专题：英伟达营收同比增长94% 超预期但无法满足投资者的英伟高期望

　　英伟达今日公布了该公司的2025财年第三财季财报。报告显示，达高读Q的扩英伟达第三财季营收为350.82亿美元，管解公司同比增长94%，财报环比增长17%；不按照美国通用会计准则的推理调整后净利润为200.10亿美元，同比增长100%，展已DNF发布网环比增长18%（注：英伟达财年与自然年不同步，经开2025年1月底至2025年1月底为2025财年）。英伟

　　英伟达预计2025财年第四财季营收将达375亿美元左右，达高读Q的扩超出分析师平均预期，管解公司但与最高预期的财报410亿美元相比存在差距。

　　详见：英伟达第三财季营收350.82亿美元 净利润同比大增109%

　　财报发布后，推理英伟达创始人、展已总裁兼首席执行官黄仁勋和执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯等高管出席随后召开的经开财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。英伟 

　　以下是分析是问答环节主要内容： 

　　Cantor Fitzgerald分析师C.J. Muse：在大型语言模型扩展规模方面，显然我们现在还处于非常早期的DNF发布网阶段，想知道公司是如何帮助客户处理模型扩展方面出现的问题的？当然，有些服务器集群尚未采用Blackwell架构，这是否会引发对该产品更大的需求？

　　黄仁勋：基础模型方面，预训练的扩展规模仍在进行且进展良好。这是我从观察中看到的，而非物理定律角度得出的判断，有证据表明它仍在不断扩展。然而我们认为仅仅这样是不够的，我们已经发现了另外两种扩展的方式。

　　一种是训练后扩展，当然，第一代训练后扩展是强化人类反馈，但现在我们有了强化学习人工智能反馈。而且所有形式的合成数据都已生成，这些数据有助于训练后扩展。其中，最重大、最令人振奋的进展之一就是ChatGPT o1（Strawberry）模型，它实现了推断时间扩展，也就是之前所讲的测试时间扩展。它思考的时间越长，给出的答案质量就越高，而且它会考虑使用像思维链、多路径规划以及各种各样思考所需的方法，有点像我们人类在回答问题之前先在头脑中进行思考的过程。所以我们现在已经有了三种扩展方式，也正因为如此，我们看到对公司基础设施的需求真的很大。

　　在上一代基础模型的末期，大概是十万个Hopper的规模，下一代则从十万个Blackwell开始，这样大家大概就能了解到这个行业在预训练扩展、训练后扩展，以及现在非常重要的推理时间扩展方面的发展趋势了，需求真的很大。

　　与此同时，对于我们公司来说，推理方面的扩展真的已经开始了，英伟达是当今世界上最大的推理平台，已安装的设备数量非常庞大，所有在Ampere架构和Hopper架构上训练的内容，其推理也令人难以置信地在Ampere架构和Hopper架构上进行。随着我们将Blackwell用于训练基础模型，未来同样会为推理留下了庞大的设备基数。

　　所以，我们看到推理需求在上升，推理时间扩展在上升，原生人工智能公司的数量在持续增长，当然，我们也开始看到企业对代理式人工智能（Agentic AI）的采用，这确实是当下最新的潮流，我们看到来自很多不同地方的大量需求。

　　（持续更新中。。。）

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责任编辑：刘明亮